ЦБ уточняет правила ДСЖ: что изменится для клиентов и рынка

Банк России подготовил проект изменений в действующее регулирование долевого страхования жизни (ДСЖ). Инициатива затрагивает порядок раскрытия сведений для клиентов, а также уточняет ситуации, в которых страхователь сможет отказаться от договора после изменения правил управления паевыми инвестиционными фондами. Проект указания размещен на сайте ЦБ для общественного обсуждения.

Как устроено долевое страхование жизни

ДСЖ формально появилось на рынке в 2025 г. Продукт объединяет страхование жизни и инвестиции в паевые фонды. Его ключевая особенность состоит в том, что клиент самостоятельно определяет инвестиционную стратегию, а деньги хранятся обособленно от средств страховой компании, пишут «Ведомости».

Полисы ДСЖ реализуют страховые компании, в том числе через банки. Управлять портфелем паев страховщик вправе самостоятельно, если у него есть лицензия управляющей компании (УК), позволяющая управлять инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Альтернативный вариант — передать средства клиента УК: тогда именно она отвечает за дальнейшие инвестиции и управление активами.

Для клиентов особенно важны понятные условия: ДСЖ не является вкладом, хотя банки могут участвовать в его продажах. Регулятор контролирует, чтобы продавцы корректно сообщали о параметрах продукта, рисках и комиссиях, не подменяя страхование депозитом. После оформления действует короткий период охлаждения — 14 дней, когда от полиса можно отказаться и вернуть деньги. За 2025 г. россияне оформили полисы ДСЖ на 39 млрд.

Выбирая стратегию, стоит разделять цели: кредиты, ипотека и лизинг предполагают плановые обязательства, тогда как инвестиции связаны с рыночной динамикой. Для оценки доступных инструментов может быть полезно Страхование инвестиций.

Что предлагает изменить ЦБ

КИД и договоры с полной защитой капитала

Первый пакет поправок относится к ключевому информационному документу (КИД), который страховщик обязан передать клиенту до заключения договора ДСЖ. Действующие нормы предписывают предупреждать о том, что страховая выплата может быть меньше внесенной премии. Вместе с тем отдельные договоры предусматривают полную гарантию возврата капитала даже при падении стоимости инвестиционных паев.

Поэтому ЦБ предлагает не включать в КИД предупреждение о вероятной потере части вложений, если условия договора предусматривают полную защиту капитала. По замыслу регулятора, такой подход не будет вводить клиента в заблуждение. Это изменение должно сделать документы по страхованию более точными и понятными для тех, кто сравнивает инвестиции с другими финансовыми решениями, включая предложения банков.

Когда можно будет отказаться от договора

Второй блок касается права страхователя прекратить договор при корректировке правил доверительного управления открытыми паевыми инвестиционными фондами. Речь идет об изменениях состава и структуры фонда, на базе которого формируется доходная часть продукта. Сейчас клиент может расторгнуть договор при изменении правил доверительного управления независимо от причин, вызвавших эти изменения, в том числе если они связаны с регулированием ЦБ.

Регулятор предлагает ограничить это право, когда корректировки обусловлены требованиями законодательства или нормативными актами самого Банка России. При этом основания для отказа от договора сохранятся, если меняется тип фонда, растет вознаграждение управляющей компании либо увеличиваются расходы фонда. Такой баланс должен сохранить права клиента и одновременно снизить неопределенность для участников рынка страхования и управляющих компаний.

Особенности для закрытых ПИФов

Отдельные нормы проекта посвящены закрытым паевым инвестиционным фондам (ЗПИФ). В декабре 2024 г. были приняты поправки в законодательство об инвестиционных фондах, расширившие перечень вопросов, по которым владельцы паев вправе принимать решения на общем собрании. В связи с этим ЦБ предлагает расширить список оснований для отказа от договора ДСЖ при изменении правил доверительного управления ЗПИФов.

Страхователь может получить такое право, если изменения касаются прав владельцев паев определенного класса или предполагают конвертацию паев между разными классами. Кроме того, проект регулирует ситуацию с владельцами паев без права голоса на общем собрании. Страхователь, не обладающий правом голоса, сможет погасить паи, если на дату составления списка лиц, имеющих право голоса при принятии решения общим собранием, ему уже принадлежали не дающие голоса паи.

Эти уточнения важны для прозрачности продукта: страхование с инвестиционной составляющей требует от клиента понимания не только страховой защиты, но и правил работы выбранного фонда. Инвестиции не стоит оценивать по тем же критериям, что кредиты, ипотека или лизинг, поскольку у этих решений различаются риски, сроки и ожидаемый результат.

Как рынок оценивает инициативу

Предложенные изменения в регулировании ДСЖ являются ожидаемыми и могут способствовать развитию этого сегмента, говорит представитель «Согласие-вита». Продукт пока остается новым для российского рынка, и его распространение сдерживается в том числе регуляторными ограничениями. При этом текущие поправки рассматриваются лишь как первый этап реформы, подчеркнул представитель страховой компании: для более активного роста сегмента потребуется дальнейшее совершенствование регулирования.

Несмотря на то что ДСЖ пока не получило широкого распространения, интерес к продукту может вырасти по мере снижения ставок по банковским вкладам, считает руководитель юридической дирекции и GR «Совкомбанк страхование жизни» Игорь Дячишин. По его словам, снижение доходности депозитов будет стимулировать клиентов искать альтернативные инвестиционные инструменты, что может привести к перетоку части средств в ДСЖ. На этом фоне страховщики в ближайшее время будут стремиться активнее наращивать продажи таких продуктов, считает Дячишин.

Из-за особенностей продукта объемы продаж ДСЖ в 2026 г., вероятно, не смогут повторить результаты инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) в период его наибольшей популярности, считает представитель «Согаз-жизни». В компании поддерживают предлагаемые регулятором изменения.

Поправки делают регулирование долевого страхования жизни более предсказуемым и снижают юридические риски при запуске новых продуктов, говорит представитель «МАКС жизни». В компании также поддержали инициативу не включать в КИД предупреждение о риске потери вложенных средств по договорам с полной гарантией возврата капитала: действующая норма могла вводить клиентов в заблуждение и снижать доверие к продукту.

Без корректировки регулирования продукт рискует и дальше развиваться медленными темпами, считает директор по сберегательным продуктам «Росгосстрах жизни» Борис Борзунов. Перспективы рынка ДСЖ он напрямую связывает с дальнейшими регуляторными изменениями. Пока продукт не станет как минимум сопоставимым по привлекательности с прямыми инвестициями в ПИФы, ожидать его активного роста преждевременно, отмечает Борзунов.

На что обратить внимание клиенту

Новые правила призваны точнее описать условия ДСЖ и механизмы защиты прав страхователя. Перед оформлением договора важно изучить КИД, проверить, предусмотрена ли полная гарантия возврата капитала, оценить состав расходов и правила фонда. Это особенно актуально, если банки предлагают продукт как альтернативу депозиту: страхование и инвестиции имеют иной порядок формирования результата.

Для бизнеса финансовые риски также требуют отдельного подхода: при планировании денежных потоков, когда используются кредиты, ипотека, лизинг или собственные инвестиции, может быть востребовано Страхование предпринимательской деятельности. Внимательное изучение условий помогает соотнести страхование с целями клиента и принять взвешенное решение.