ВТБ готов продать «Росгосстрах» с дисконтом: что меняется для страхового рынка

ВТБ «с большой вероятностью» реализует «Росгосстрах» до конца 2026 года. Однако потенциальная стоимость сделки за год существенно снизилась: если в 2025 году внешние эксперты оценивали страховщика в 100 млрд рублей и более, то сейчас обсуждается диапазон от 50 млрд до 70 с небольшим млрд рублей. На переговоры также влияет регуляторная позиция: банковские группы и страховые компании больше не рассматриваются среди возможных покупателей.

Продажа до конца 2026 года: заявления ВТБ и новые ограничения

Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил журналистам, что банк рассчитывает продать «Росгосстрах» до конца 2026 года. Это уже четвертое заявление о возможной сделке за полтора года. В апреле 2025 года Андрей Костин говорил о двух покупателях. В феврале 2026 года Пьянов отмечал, что претендентов вновь двое, но оба ищут финансирование. В конце мая он допускал, что продажа может не состояться и в 2026 году, а 3 июня заявил, что банк приблизился к закрытию сделки.

Ключевое отличие нового комментария заключается в более узком круге претендентов. «Пока есть пара кандидатов, их мы не называем. По регуляторным причинам это точно не банковские группы и точно не страховые компании», — сказал Пьянов. Ранее формулировка была менее категоричной: Костин характеризовал потенциального покупателя как «игрока на финансовом рынке, но не на страховом». Тогда банки прямо не исключались, теперь же отсекаются обе категории, которым покупка могла бы дать выраженную отраслевую синергию в сфере страхования.

Для оставшихся инвесторов актив выглядит не только как вложение в страхование, но и как часть более широкой финансовой стратегии. В зависимости от профиля покупателя в ней могут присутствовать банки, кредиты, ипотека, лизинг и инвестиции. При этом регуляторные условия заметно ограничивают круг участников и меняют переговорную позицию продавца.

Вопросы управления рисками остаются важными и для крупных финансовых групп, и для компаний из реального сектора. В этой части может быть востребовано Страхование ответственности директоров и руководителей (D&O), которое помогает защитить руководителей при предъявлении имущественных претензий.

Почему оценка «Росгосстраха» сократилась

За прошедший период ориентиры по цене заметно изменились. В 2025 году рыночную стоимость «Росгосстраха» внешние эксперты оценивали в 100 млрд рублей и более. Сейчас возможная сумма сделки находится в интервале от 50 млрд до 70 с небольшим млрд рублей. Расчет по балансовой стоимости капитала с коэффициентом 0,7 дает около 51 млрд рублей, а оценка по мультипликатору прибыли — примерно 70–71 млрд рублей.

При этом показатели самой компании не свидетельствуют об ухудшении ее результатов. По итогам 2025 года «Росгосстрах» занял 13-е место на рынке со сборами 99,5 млрд рублей. Чистая прибыль выросла почти на 6%, до 8,84 млрд. В июне 2026 года было выплачено около 2 млрд рублей дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет.

Именно разрыв между операционными итогами и снизившейся оценкой привлекает внимание рынка. На стоимость страхового бизнеса влияют не только сборы и прибыль, но и перспективы сегментов, требования к капиталу, доступность финансирования и состав потенциальных покупателей. Для инвесторов, оценивающих страхование наряду с такими направлениями, как кредиты, ипотека, лизинг и инвестиции, эти факторы могут оказаться определяющими.

Регулирование капитала ускоряет решение

Пьянов объяснил необходимость продажи изменениями в регулировании. По его словам, совет директоров Банка России в сентябре 2026 года одобрил нормативный акт, который устанавливает лимит к капиталу по «отдельным активам». В прежних итерациях регулятор называл их иммобилизованными. К таким активам будут приравнены страховые компании и НПФ.

Документ находится на регистрации в Минюсте, вступает в силу с 1 апреля 2027 года, а первый расчет капитала запланирован на 1 июля 2027-го. Вложения сверх риск-чувствительного лимита должны вычитаться из капитала банка. Предельное значение показателя определено на уровне 25% капитала с пятилетним графиком выхода: 100% в 2027 году, 85% в 2028-м, 70% в 2029-м, 50% в 2030-м и 25% в 2031-м.

ВТБ планирует сократить объем таких активов до 2,7 трлн рублей к 1 апреля. За последние три года банк продал непрофильных активов более чем на 200 млрд. Для рынка это означает, что банки будут особенно внимательно оценивать непрофильные инвестиции, в том числе вложения в страхование.

При сопровождении финансовых операций и подготовке отчетности значение имеет корректное распределение обязанностей. Дополнительным элементом защиты для бизнеса может стать Страхование бухгалтерской ответственности, особенно когда решения связаны с крупными активами, инвестициями или лизингом.

Какие сроки ранее называл Банк России

Сам нормативный акт пока не опубликован. При этом в концепции регулирования групповых нормативов, выпущенной ЦБ 5 февраля 2026 года, указаны другие даты. Регулятор сообщил, что страховые компании и НПФ не будут консолидироваться в составе банковских групп из-за специфических рисков: их капитал не всегда доступен головному банку для покрытия собственных рисков. Нормативную базу планировалось подготовить в течение 2026 года, а нормы ввести в силу в IV квартале 2027-го с поэтапным внедрением отдельных решений.

Рыночная конъюнктура и интерес потенциальных покупателей

Ситуация на рынке работает против продавца сразу по нескольким направлениям. НКР прогнозирует, что прибыль страховой отрасли в 2026 году сократится как минимум на пятую часть. Основной вид бизнеса «Росгосстраха» — ОСАГО — стал убыточным почти в половине регионов. Уровень выплат с учетом расходов на ведение дела достиг 94% в среднем по стране и превысил 100% в 43 из 89 субъектов.

Внешний интерес к российским страховым активам за это время проявился лишь однажды. В июле 2026 года сообщалось, что китайские Ping An и Taikang Insurance изучают выход на рынок РФ через приобретение местной компании. Речь шла о потенциальной сделке, которая, по оценке юристов, могла занять около года.

Публичная стратегия ВТБ оставляет рынку неоднозначный сигнал. Банк вновь обозначает конкретный срок закрытия сделки, раскрывает регуляторный дедлайн и одновременно сообщает, что отраслевые покупатели исключены. На фоне снижения оценок оставшиеся кандидаты могут воспринимать это как повод не ускорять переговоры, а ожидать еще большего дисконта. Поэтому итоговая цена будет зависеть не только от качества страхового актива, но и от срочности выхода из него, регулирования и интереса инвесторов к финансовому сектору.