S&P повысило рейтинги «СОГАЗа» с «ВВ+» до «ВВВ–»

Прогноз по кредитному рейтингу контрагента и рейтингу финансовой устойчивости – «Стабильный». Одновременно подтвержден рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAA+», сообщает Standard & Poor`s.

Повышение рейтингов обусловлено продолжающимся улучшением капитализации и конкурентной позиции ОАО «СОГАЗ» в России. Уровень рейтингов отражает текущую поддержку и существующую, по мнению агентства, вероятность экстренной поддержки компании со стороны ОАО «Газпром», с которым «СОГАЗ» поддерживает прочные деловые связи.

Наряду с этими позитивными факторами учитываются относительно высокий кредитный риск, которому подвергается инвестиционный портфель «СОГАЗа», политика компании в отношении приобретения непрофильных активов, а также высокий отраслевой риск, связанный с деятельностью на российском страховом рынке, сообщает S&P.

В портфеле ОАО «СОГАЗ» сохраняется повышенная концентрация рисков, связанных со страхованием ОАО «Газпром», но она постепенно снижается (с более 50% в 2007–2008 гг. до примерно 35% в 2010 г.), в основном благодаря расширению корпоративного сегмента. В то же время зависимость «Газпрома» от страховой защиты «СОГАЗа» по-прежнему высока, отмечают аналитики.

Несмотря на значительную долю высокодоходного страхования по корпоративным программам в структуре бизнеса ОАО «СОГАЗ», в 2010 г. компания получила повышенный комбинированный коэффициент убыточности (101,89%). S&P считает это негативным явлением, учитывая, что комбинированный коэффициент-нетто в 2004–2008 гг. составлял менее 80%, в 2009 г. – 89%.

Результаты операционной деятельности «СОГАЗа» отражают снижение тарифов на многие виды страхования в контексте общего циклического снижения цен на российском рынке страхования корпоративных клиентов, рост административных издержек и убыточности ДМС, а также убытки от засухи в России в 2010 г. При этом Standard & Poor`s ожидает, что в 2011 г. тарифы на страхование по корпоративным программам стабилизируются, а рентабельность этого вида бизнеса повысится.

Капитализация ОАО «СОГАЗ» повышается и, по прогнозам агентства, в среднесрочной перспективе будет находиться на достаточном уровне. Политика компании, выражающаяся, в частности, в приобретении непрофильных активов, оценивается как негативный фактор. При расчете капитала специалисты агентства вычитали сумму вложений компании в неконсолидированные дочерние предприятия. Эти вложения состоят в основном из акций ЗАО «Национальная Медиа Группа», крупнейшего в России частного медиахолдинга.

Качество инвестиционного портфеля ОАО «СОГАЗ» оценивается как «приемлемое» по международным стандартам. Портфель характеризуется подверженностью кредитному риску и некоторому риску, связанному с концентрацией контрагентов.

ОАО «СОГАЗ» вкладывает средства главным образом в инвестиционные инструменты с фиксированным доходом, в частности в депозиты и текущие счета в банках (54% инвестиционного портфеля на 31 декабря 2010 г.), российские облигации, номинированные в рублях (26%), акции (10%) и недвижимость (9%). Отмечается постепенное снижение концентрации инвестиционного портфеля компании, вызванное, в частности, ростом скорректированного суммарного капитала, а также объема инвестиционного портфеля и увеличением вложений в облигации. Концентрация страховых рисков ОАО «СОГАЗ» относительно высока, так как на долю аффилированных структур (ОАО «АБ «Россия» и «Газпромбанка») приходится по 25% скорректированного суммарного капитала компании.

По прогнозам агентства, страховщик будет поддерживать хорошие операционные показатели. Аналитики ожидают, что «СОГАЗ» получит и сумеет поддержать как минимум адекватный уровень капитала, скорректированного с учетом риска, и как минимум приемлемое качество инвестиционного портфеля. Диверсификация страхового портфеля будет повышаться, но крупнейшим клиентом компании останется ОАО «Газпром», сообщает Standard & Poor`s.