RAEX повысил рейтинг «Страховой бизнес группы» до ruBBB–

Рейтинговое агентство RAEX повысило рейтинг финансовой надежности «Страховой бизнес группы» до уровня ruBBB–. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг финансовой надежности на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.

Почему RAEX повысил рейтинговую оценку

Пересмотр рейтинга связан как с улучшением нескольких финансовых показателей страховщика, так и с корректировкой методологии оценки качества активов. При таком анализе больше не учитываются отложенные аквизиционные расходы. Для рынка, где страхование крупных корпоративных рисков нередко сопровождают банки, кредиты, ипотека, лизинг и инвестиции, качество активов и достаточность капитала остаются принципиальными параметрами надежности.

Среди позитивных факторов агентство указало положительную динамику собственных средств: 8,4% на 30.06.2018 по сравнению со значением на 30.06.2017. Одновременно сократилась доля расходов на ведение дела: за 2017 год она составляла 48,4% взносов-нетто, а за первое полугодие 2018 г. – 35,7%. Дополнительным аргументом стало то, что технический результат компании был положительным и стабильным в течение последних 4 кварталов.

«Страховая бизнес группа» работает как универсальный страховщик. Ее ключевая специализация — страхование имущества юридических лиц, прежде всего СМР. По итогам первого полугодия 2018 года доля этого направления в страховом портфеле составила 80,0%. Компаниям, которые страхуют строительные и имущественные риски, может быть полезно Страхование имущества юридических лиц: оно помогает выстраивать защиту активов с учетом специфики бизнеса.

Структура портфеля и темпы прироста взносов

Сосредоточение деятельности на одном виде страхования оказывает давление на рейтинговую оценку. Еще одним существенным сдерживающим обстоятельством стали чрезмерно высокие темпы прироста взносов. При этом негативное действие фактора частично нивелируется высоким качеством входящего страхового портфеля. За 1 полугодие 2018 года компания собрала на 90,2% страховой премии больше, чем за 1 полугодие 2017 года.

Умеренно высокое качество корпоративного управления, в том числе в области стратегии и риск-менеджмента, положительно влияет на уровень рейтинга. Это особенно значимо для организаций, чьи финансовые планы включают банки, кредиты, ипотека, лизинг или инвестиции: страхование в таких случаях рассматривается как один из инструментов управления рисками, а не как формальная статья расходов.

Качество и диверсификация активов

RAEX достаточно высоко оценивает качество активов компании. Доля высоколиквидных активов с рейтингами ruАА и выше по шкале RAEX (Эксперт РА) или рейтингами аналогичного уровня других кредитных рейтинговых агентств составила 46% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов на 30.06.2018 и 47% на 31.03.2018.

Позитивную оценку также поддерживает высокая диверсификация активов. На 30.06.2018 на крупнейшего контрагента приходилось 15,0% активов, а на 3 крупнейших — 31,1%. Низкой была и доля связанных сторон: на 30.06.2018 вложения в связанные структуры составляли 1,8% активов. Вопросы контрагентского риска важны, когда бизнес использует кредиты, лизинг и инвестиции; предварительно оценить партнера позволяет Проверка контрагента.

Ликвидность, обязательства и платежеспособность

На рейтинг положительно повлияли высокие значения коэффициентов текущей ликвидности и уточненной страховой ликвидности-нетто: 1,41 и 1,73 на 30.06.2018 соответственно. У компании отсутствуют оценочные, внебалансовые обязательства, долговая нагрузка. Также агентство выделило высокие показатели маржи платежеспособности: на 30.06.2018 отклонение фактического размера маржи платежеспособности от нормативного размера составило 145,5%.

Вместе с тем в числе негативных факторов отмечено высокое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса — 16,5% на 30.06.2018. Для финансово грамотных клиентов это показывает, почему страхование, банки, кредиты и инвестиции следует оценивать комплексно: отдельный сильный коэффициент не заменяет анализа всей структуры баланса.

Прибыльность и результаты страховой деятельности

Финансовый результат страховщика характеризуется низкими значениями коэффициента убыточности-нетто — 18,5% за первое полугодие 2018 года — и комбинированного коэффициента убыточности-нетто — 77,2% за этот же период. Рентабельность продаж агентство оценивает как умеренно высокую: 14,9% за первое полугодие 2018 года.

Рентабельность капитала признана высокой и за первое полугодие 2018 года в годовом выражении составила 29,2%. Рентабельность инвестированного капитала находилась на умеренном уровне: за первое полугодие 2018 года она составила 3,4% в годовом выражении, за 2017 год — 6,1%. Для компаний, рассматривающих инвестиции наряду со страхованием, важно разделять доходность собственного и инвестированного капитала, а также учитывать возможные риски проектов.

Особенности портфеля, продаж и выплат

Страховой портфель страховщика отличался невысокими показателями убыточности по основным видам страховой деятельности за первое полугодие 2018 года. Географическую диверсификацию страхового портфеля агентство оценило как умеренно высокую. Доля крупнейшего региона — город Москва — во взносах компании за первое полугодие 2018 года составила 87,7%. При этом Агентство учитывает, что большая часть взносов в этом регионе получена по объектам страхования, находящимся в других регионах.

Доля расторгнутых договоров была минимальной и отнесена к положительным факторам: 0,2% за первое полугодие 2018 года. В то же время агентство указало на отсутствие опыта крупных выплат при высоких принимаемых рисках-брутто: максимально возможная страховая выплата-брутто составляет 25,4% от собственных средств на 30.06.2018.

Отдельным негативным фактором названа высокая доля отказов в выплате по ОСАГО — 7,0% за первое полугодие 2018 года. Однако этот результат объясняется особенностями учета отозванных заявок. Владельцам транспорта, для которых страхование автомобиля связано с кредитами, лизингом или ипотекой бизнеса, доступно Купить полис ОСАГО с учетом обязательных требований к защите гражданской ответственности.

Сдерживающим фактором стала умеренно низкая диверсификация каналов продаж: за первое полугодие 2018 года доля крупнейшего канала продаж — другие юридические лица — во взносах составляла 61,6%. Давление на рейтинг оказывало и высокое комиссионное вознаграждение: за первое полугодие 2018 года по каналу «другие юридические лица»: 48,1%; «физические лица (в том числе индивидуальные предприниматели)»: 36,4%.

Низко диверсифицирована и клиентская база. За 2017 год доля 5-ти крупнейших клиентов во взносах составила 64,9%, на крупнейшего клиента пришлось 25,2% премии. При этом отмечается концентрация на сфере транспортного строительства. В подобных отраслях страхование имущества, ответственность, кредиты, лизинг и инвестиции требуют особенно внимательного контроля взаимосвязанных рисков.

Перестрахование и ключевые показатели

Надежность перестраховочной защиты компании получила положительную оценку. В качестве еще одного позитивного фактора RAEX выделил низкое отношение максимально возможной страховой выплаты-нетто к собственным средствам страховщика: 5,1% на 30.06.2018.

По данным RAEX (Эксперт РА), на 30.06.2018 активы страховщика составили 3,3 млрд рублей, собственные средства — 1,2 млрд рублей, уставный капитал — 683 млн рублей. За первое полугодие 2018 года компания собрала 1,1 млрд рублей страховых взносов. Рейтинг ruBBB– со стабильным прогнозом отражает сочетание сильных показателей ликвидности, качества активов и результатов страховой деятельности при сохранении отдельных факторов давления на оценку.